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二季度整车毛利将超5% 蔚来开始狂奔

原创 文/杨晶 时间:2020-05-31 13:13

在不到20分钟的财报简述里,李斌更多的时间花在阐述蔚来4月以后的表现。

在中国,有这样一个品牌,没有资深的历史,没有丰富的产品线,从创立之初就从高端切入,每年一款新车发布,以独特的身形立足在中国汽车市场。这几年来,仍然有人觉得这个品牌一如所有新晋车企一样,会像流星一样划过广袤的汽车银河。

但是一直以来,仍然是这些人,无时无刻不在关注着这家企业的一举一动。尤其是在新四化的浪潮下,它所秉承的技术研发、经营理念的独特性,总会让一些传统车企争相学习。蔚来汽车,这家坚持正向研发、从高端突进、擅长用户运营的车企,如今正焕发出蓬勃的生机,在一众新造车企业中异军突起。

一季度亏损大幅收窄超预期

5月28日晚,蔚来发布2020年一季度财报。报告期内,蔚来营收为13.7亿元人民币,环比下滑51.8%,同比下滑15.9%,超过分析师预期的12.87亿元。净亏损为16.91亿元人民币,环比收窄40.9%,同比收窄35.5%,超过分析师预期的20.24亿。

中邮证券 从以往数据看,蔚来的销售成本一直控制在20亿左右的水平。2020年一季度,蔚来的销售成本为15.39亿元,环比下降50.4%,创出了2018年3季度以来新低。蔚来汽车首席财务官奉玮表示,公司在新冠疫情爆发期间采取的成本控制措施起了作用,这同时也是蔚来过去几个季度不断运营优化和费用控制的初步回报。

蔚来汽车的另一大看点是旗下汽车交付数量表现不错,一季度共交付3838辆车,超出其2019年第四季度财报预计的3400至3600辆的目标。据乘联会数据,一季度国内乘用车市场销量同比下跌40.7%,新能源细分市场销量同比下跌56.0%。相比之下,蔚来一季度交付量同比仅下降了3.8%,好于整体市场。

但是相对而言,由于疫情的影响,蔚来一季度的交付数仍是同比环比下滑,导致整车销售毛利为负7.4%。不过在财报电话会议上,蔚来汽车创始人李斌表示,公司的汽车业务毛利率有望在二季度达到5%,公司整体的毛利率有望达3%。这将是蔚来汽车首次实现毛利率转正。

李斌的自信在于随着蔚来在2019年底优化了销售网络,提高促销效率并缩减员工数量,这使其一季度的销售、一般和管理费用下降至8.25亿元,环比减少45.3%,同比减少33.2%。开源节流之下,由此对二季度预期乐观:预计总收入在人民币33.684亿元至35.342亿元之间,同比增长约123.3%至134.3%,车辆交付量为 9500辆到10000辆,同比增长约167.4%至181.5%。

如果这一数据成真,蔚来汽车交付量将会创出新高,此前蔚来车辆交付量最高的是2019年四季度,当季交付了8224辆。在不到20分钟的财报简述里,李斌更多时间花在阐述蔚来4月以后的表现,包括历史新高的交付数据,以及蔚来中国总部落地合肥等。虽然是电话会议,他带着一丝兴奋的语气也传给了听众。

目前合肥的工厂产能是单班生产4000辆,但供应链的极限产能是3400、3500辆。所以蔚来正在致力于提升全产业链产能,计划到8、9月份月产能将达到4500-5000辆的水平,跟上订单节奏。

李斌称,“随着季度交付量的跃升、电池包及其他物料采购价格的下降、制造费效的改善以及平均销售价格的稳中有升,我们的毛利率将在第二季度得到大幅改善。”并且,蔚来非常有信心在今年年底之前,预计实现两位数的毛利率。

中邮证券 从4月份开始,蔚来在供应链、制造、销售、服务、研发等方面的工作都开始逐步恢复正常,4月下旬,蔚来汽车新增订单已经恢复到疫情前的水平。最新数据显示,蔚来4月交付新车3155辆,同比增长180.7%,环比增长105.8%。

其中销量主力车型ES6在4月份共售出2907辆,创造出了该车型历史最好成绩。另外,蔚来的另一款车型ES8的4月销量也进入了榜单前十。值得一提的是,自2019年10月起,ES6已连续7个月蝉联中国电动SUV市场销量冠军,同时也是豪华中型SUV前十销量中唯一的电动汽车。

中邮证券 蔚来ES6在4月销量创下历史新高并不意外,豪华品牌SUV车型始终是乘用车市场的热点,蔚来借助ES8从产品到服务的高举高打,为ES6带来了足够的人气基础。产品性能与服务传统豪华品牌的鲜明差异优势,也得到了消费者的认可,使蔚来在销量上呈现出爬坡姿态。在汽车交付数量增长背后,这直接影响到蔚来汽车的营收表现。

就在一季度财报公布前一天,摩根大通分析师将蔚来的目标股价由2美元上调至3.5美元,股票评级由“减持”上调至“中性”,称“蔚来汽车整体净亏损不会如市场预期严重”。彭博跟踪的14位分析师中,3位给予蔚来“买入”评级,9位给予“持有”评级,2位给予“卖出”评级,平均目标价为4.45美元。

解决后顾之忧加速狂奔

2019年年中,曾经在蔚来汽车最为艰难的那段日子里,部分极度看衰这家新势力造车的人,对于它的未来甚至发出了“最快今年,最慢明年”的预测,而进入2020年,疫情黑天鹅也打乱了蔚来汽车的节奏。

新造车企业要想获得持续的发展,离不开销量的开路。去年开始,中国新能源汽车销量就已连续多月下滑,近年疫情突然来袭,让原本年后就是淡季的汽车市场更添了一丝凉意。为了刺激销量,众多车企纷纷举起“直播”的大旗,蔚来汽车也采取不少举措,重点由线下转到线上卖车。

中邮证券 在5月17日,李斌携蔚来参加的首次直播带货中,官方数据显示直播带货转化为5288个试驾,在40分钟直播共计达成320辆订单,销售额约1.28亿元。据悉,直播结束后,订单仍在持续增长,最后已锁定销售额近1.5亿元。相比此前尝试直播卖车的品牌相比,蔚来的直播达到了后来者居上的效果。

中邮证券 其实,从4月份开始,蔚来仍继续积极开拓线上线下结合的创新销售渠道。今年以来,已经在24个城市新增了44个蔚来空间。目前蔚来已经有22个蔚来中心和92个蔚来空间,覆盖中国76个城市。虽然70%以上的新车通过蔚来中心售出,但是蔚来空间对于在二线三线城市拓展客户具有重要意义。

与此同时,国家层面和地方政府层面的刺激汽车政策也正在不断出台,稳定市场的同时为释放汽车消费需求创造条件。4月下旬,最新电动汽车补贴新政称显示:2020 年起享受政策补贴的新能源乘用车补贴前售价须在 30 万元以下(含30万元),但支持换电的车辆不受此规定限制。不受此限制的只有蔚来一家,那么在接下来的市场环境中,蔚来有着非常强劲的竞争优势。

换电是蔚来智能电动车体验中“可充、可换、可升级”的关键技术。截止至5月26日,NIO Power换电单量累计超过50万次。这表明换电作为蔚来创新的补能方式之一,已经得到了用户和行业的广泛认可。截至5月20日,NIO Power已在全国58个城市部署了131座换电站。

实际上,对于蔚来而言,这场直播的关键不在于销售额的多少,而在于消费者对于蔚来品牌及其产品的认可。现阶段,真正能够将用户运营落实到实处的车企中,蔚来可以称得上是极致。无论是开发NIO App、建立NIO House、推出NIO Power还是举办NIO Day,都是对用户的全生命周期进行价值管理,和用户每一个触点的连接,都可以最大化的提升其用户体验,进而提升其品牌忠诚度。

蔚来最大的成本支出主要是两块,一块是研发费用,一块是销售成本。虽然在这些项目的研发和相关服务的支出上,占据了蔚来汽车亏损的“大头”。尤其是自动驾驶和运营支出,前者属于面向未来的布局,持续投入不可避免;后者包含了换电站的建设和运营。蔚来选择换电是尝试从根本上解决电动车用户痛点,包括解决电动车的补能焦虑、提供续航升级的可能性,以及提高二手车残值等。此外,蔚来汽车给首任车主提供了免费换电的服务,大大增强增加了用户黏性。

网络上曾一直流传着一个段子,“能用钱解决的问题都不是问题,但问题是没钱”,这句话也特别适合蔚来。而真正对蔚来的利好是在今年4月份,蔚来正式与战略投资者签署配资公司 投资蔚来中国的最终协议,并且蔚来中国总部也正式落户合肥。不仅获得70亿元战略融资,从形势上来看,蔚来汽车似乎走出最困难的阶段。

蔚来中国的落实,意味着蔚来在中国市场的融资有了具体的实体公司,也有了一定资金,够逐一展开接下来的动作。“蔚来将有更充裕的资金,将进一步打通人民币融资通道,也具备在中国资本市场IPO的可能性。”也可以确保持续推出领先的豪华智能电动汽车产品与技术,为用户提供优秀的服务体验。

中邮证券 毫无疑问,蔚来承载着中国电动汽车高端品牌最大的希望。6年时间,蔚来已经发展成为最具自身独特品牌定位与魅力的自主车企。但年轻不代表没实力,市场的肯定正是对蔚来实力最好的注解。

中邮证券 蔚来中国的靴子落地,仅仅是个开始。在中国这个百花齐放的舞台上,蔚来将有机会兑现创立之初的承诺:打造一家创造愉悦生活方式的用户企业。

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